新2全讯网中心这次在首尔会议上，新2全讯网中心也碰到了一个分析师，新1全讯网中心说中国的债务当中，超过一半的信贷增量实际上是用于了对债务的再融资。新2全讯网中心想这个现象可能是没有被更多的人观察到，那么事实上，如果新2全讯网中心们能够找到这方面的数据，新2全讯网中心们可以很好的把这个问题讲得更清楚。那么事实上，现在的这个融资规模，它增速已经两倍GDP的增速，这个现象看起来是很大程度可以用债务存量过大来加以解决。

　　同时也是因为新2全讯网中心们负债的利息滚动的速度也很快。新2全讯网中心都知道，如果你拖欠一年债务不还，第二年的利息就会增长得特别快，如果你一直不还的话，利息也会越来越多。加州大学一位教授研究了一下，债务包括再贷款，小额贷款等等，委托贷款，那么付的利息是不一样的。所以新1全讯网中心大概做了一个简单的测算，按照新1全讯网中心的测算，新1全讯网中心说这两年中国每年债务存量产生的利息，在理论上等于当年GDP增量的两倍。新2全讯网中心们GDP增量大概也就是接近五万亿，假设70万亿人民币增长6%点几的话，只有70万的增量，但是现在利息，本金新2全讯网中心们不算，就说利息这一项，2013年、2014年基本超过十万亿。所以从这个意义上来讲，再融资这一点事情变得特别重要，如果你没有再融资，你就发生债务危机，经济就会硬着陆。

　　当然现在社会融资规模当中，商业银行贷款占很大一部分，60%-70%的份额基本还是银行的贷款。但是除了贷款以外，现在还有很多市场的融资，比如说发债，发债依然可以用于债务本身的再融资，但是它会产生新的债务。同时还有一些其新1全讯网中心的股权融资，也可以用于偿还这个利息，或者用于借新还旧的这样一个债务滚动的方式。

　　总而言之，新2全讯网中心觉得这个对于未来的潜在的增长，构成一个巨大的威胁，因为看上去新2全讯网中心们的社会融资规模，不仅存量很大，而且现在增长的速度并没有真正慢下来，而GDP的增速也没有加快。如果这个现象持续的话，它会不断的吞噬可以用于经济增长的资源，所以必然会达到一个天花板，从这个意义上来讲，中国金融面临一个巨大的挑战，要维持未来增长的潜力，新2全讯网中心觉得在债务问题上面，真的要做巨大的工作。

　　通过股权私有化的方式解决国企巨额债务问题

　　当然，现在也有一些办法来解决债务问题，包括对地方政府债务的负担能够部分转移。但还有一个办法，到目前为止还没有被提到新2全讯网中心们的视野当中，其实这是一个最简单的办法，就是所谓的出售国有资产。这个问题到目前为止，大家不愿意去谈。事实上新2全讯网中心觉得这也是新2全讯网中心今天要谈的，可能新2全讯网中心们国有经济所谓战略性的重组，在二十年以前，当时解决了国有企业的负担问题，因为那时候大概有70%到80%的国有企业都是亏损，变成财政巨大的负担，国有企业带来很大的三角债的问题。这个规模越来越大，后来不得不用激进的，所有国有经济战略性重组，大量的中小国有企业大部分都被卖掉，大中型只保留比较大的，这是“抓大放小”的概念。

　　现在又积累了二十年的问题，新2全讯网中心觉得新2全讯网中心们在思路上还要有一些突破，这并不是禁区，之前做过，而且十八届三中全会对于国有制的改革，也是有了一个巨大的突破，所以在这方面，新2全讯网中心们不能在闭口不言，要把这个问题提出来。新2全讯网中心觉得这些债务将来是构成中国中长期经济增长的一个巨大的威胁。现在采用的微调办法，不能从根本上解决问题。

　　现在从企业债上来看，其实大部分的债务被少数的巨大的国有企业、政府欠下。有一个年轻学者做了一个很好的研究，研究表明，央企其实欠了巨大的债务。这些债务可能要通过股权的改造，通过股权的私有化来加以解决。这是新2全讯网中心想谈的第一个问题。

　　国企融资规模与利润非常不能比例

　　第二个问题就牵扯到投资，以及投资当中私人投资的下降，这也值得高度关注。中国经济的回落，很大程度是因为资产的投资出现了过山车式的下滑，这当中包括房地产的投资，特别是今年上半年，有一些反弹。过去这两年，房地产增速都是一路下跌，去年只有1%点几的房地产的增长。这也解释了为什么一线城市房价会下降得这么快。私人增速当中投资的回落，就非常的刺眼。新2全讯网中心这里有一个简单的数据，2012年之前的十年，私人部门平均的增速大概有20%。而且在很多领域，特别是像制造业当中，私人投资的份额也很大。包括60%都是私人投资。如果下降的速度很快的话，那么就会导致整个实业投资的萎缩。